围攻3140点 资金缘何犹疑不定

  □本报记者 徐伟平


  “煤飞色舞”在风光一日后出现冷却,本周二煤炭、有色金属等板块出现震荡回落,但新兴产业板块反倒迎来反弹。在此背景下,沪综指再次向3140点发起冲击,不过资金却犹疑不定,成交额并未放大,资金净流出态势并未扭转,热点散乱缺乏主线,这都显示出市场普涨背后的尴尬。本周三美国大选将会落下帷幕,这成为整个市场最关注的话题,资金短线更倾向于等待一切落定后再入场,这也使得大盘突破3140点后,资金参与积极性不高,短线3140点附近仍需整固夯实。


  沪综指三攻3140点


  8月15日沪综指强势拉升,反弹逾70点,最高上探至3137点,逼近3140点关口,不过随后震荡回撤,在9月中旬更是开启调整模式。不过10月份沪综指再度上行,这波反弹直接将大盘重心从3000点抬升至3100点附近,11月3日沪综指再试3140点关口,盘中最高上探至3140.93点,不过随后小幅回落,收盘后并未能站稳3140点。随后两个交易日,沪综指维持震荡整固,昨日小幅高开后,维持窄幅震荡,11点左右伴随着成交额放大,指数快速拉升,最高上探至3156.88点,尾盘涨幅略有收窄,尾盘报收于3147.89点,上涨0.46%,至此沪综指第三次上攻,终于稳稳站上3140点上方。不过值得注意的是,沪市成交额为2215.85亿元,并未显著放大,资金参与热度有限。


  从行业板块来看,本周一“煤飞色舞”重临市场,周期板块亦受到带动,不过风光一日后,此类强周期品种震荡回落,申万建筑材料、钢铁、建筑装饰、有色金属和采掘指数逆市下跌,不过调整幅度有限,不足1%。与之相比,新兴产业板块昨日开始入场表现,申万商业贸易、休闲服务和计算机指数涨幅居前,均超过1%,分别为1.21%、1.12%和1.01%。通信、传媒、电子板块亦涨幅居前。


  从个股来看,昨日正常交易的2758只股票中有1899只股票实现上涨,一汽夏利、大恒科技(600288,股吧)、花王股份等46只股票涨停,89只股票涨幅超5%,219只股票涨幅超3%。在下跌的758只股票中汇嘉时代跌幅最大,为9.10%。国栋建设(600321,股吧)、天龙集团(300063,股吧)、艾派克(002180,股吧)和泸天化跌幅超5%,22只股票跌幅超3%。由此来看,市场虽然迎来普涨,但整个市场的赚钱效应并不高,涨停股票数量并不比周一多。


  风格切换 成长股反弹


  与本周一的“煤飞色舞”不同,周二市场风格从大盘蓝筹股切换至小盘成长股。这再度引发投资者对于成长股“估值切换”的期待。


  通常来说,股价上涨由业绩增长和估值提升两方面决定,在估值不变的情况下,股价将跟随预期业绩增速出现相应的上涨,“估值切换”存在两个隐含的假设,一是来年较高的业绩增速并且确定性高,二是当前估值水平处在合理或低估的状态。


  不过从目前来看,这种估值切换在创业板中大范围出现的概率并不高。从业绩方面来看,目前上市公司三季报已经披露完毕,创业板营业收入增速从二季度的32.73%小幅下降至32.13%,而主板则从-0.11%上升至2.10%,虽然创业板成长性依然较高,但增速下降也是不争的事实,来年业绩整体大幅提升的概率有限,反倒是周期板块的业绩回暖更让投资者欣喜。从估值来看,即便创业板指数近期持续疲软,与主板指数严重背离,但其整体市盈率依然在60倍之上,估值过高的瓶颈仍在,对于资金的吸引力并不高。


  银泰证券研究所策略分析师陈建华表示,创业板的反弹主要还是受主板尤其沪指连续走强带动,其持续性预计有限。后期仍相对看好周期蓝筹,一方面当前实体经济改善的宏观环境更利于周期板块表现,另一方面市场依然以存量博弈为主,周期蓝筹的走强必然对成长股造成资金挤压,抑制后者的上行空间。


  陈建华还指出,当前A股表现分化,沪强深弱特征显著。沪指突破3140点,而深成指则表现相对低迷,背后有宏观因素的影响,也有市场自身的因素。宏观层面主要是经济的改善以及国企改革、供给侧改革的推进利好周期权重,沪综指因此能持续上行,而市场自身的因素更多的是估值结构性问题,高估值成长股在权重走强造成资金挤出效应的背景下持续承压,这也是深圳成指表现偏弱的直接原因。后期这种分化局面预计仍将延续。


  “等待心”主导 资金犹疑不定


  本周三美国大选将会落下帷幕,这成为整个市场最关注的话题,资金短线更倾向于等待一切落定后再入场,这也使得大盘突破3140点后,资金反而出现犹疑,入场积极性不高。从交投上看,目前沪深两市成交额在5500亿元左右,不过这一区域积累的套牢筹码较多,需要连续放量才能确认有效突破,最起码保证日成交额维持在6000亿元之上。市场并不缺乏流动性,能否激发增量资金入场,后续量价配合的程度决定反弹的空间和时间。


  从资金流向上看,昨日两市的普涨并未引发资金回流,当日沪深股市主力净流出额为125.14亿元,已经连续5日净流出。其中开盘净流出89.24亿元,尾盘净流出16.14亿元。资金净流出的态势并未发生逆转。


  从热点来看,在“煤飞色舞”之后,成长担纲,但整个市场的题材热点较为散乱,没有明确的投资主线,近期活跃的高送转填权、国企改革等热点概念表现分化,有渐趋冷淡态势,而新热点尚未形成。从历史经验来看,每一轮持续较强的反弹都有典型的领涨龙头,类似于2015年9月至10月,沪综指反弹逾600点,以新能源汽车产业链为代表的主题投资是当时的领涨主线,带动其他题材热点活跃,烘暖了整个市场,但当下并没有出现类似的领涨龙头,这也使得行情的持续性待考。

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