机构推荐:下周具备布局潜力金股

  神雾环保:布局金融租赁 买入评级


  国信证券


  事项:


  公司公告拟对天银金融租赁有限公司进行增资,由公司以自有资金不超过3.4亿元人民币对天银金融租赁有限公司进行增资,增资后持股比例为15%,天银金融租赁注册资本金达到20亿元。本次增资最终将以产权交易中心挂牌交易程序、股东资格核准及签署的正式增资协议为准。


  评论:


  增资金融租赁企业,拓宽项目融资渠道,有助于PE项目加快落地并快速回流资金天银金融租赁由天津银行发起设立,于2016年10月正式对外营业,原注册资本金10亿元。公司经营下列本外币业务:


  (一)融资租赁业务;(二)转让和受让融资租赁资产;(三)固定收益类证券投资业务;(四)接受承租人的租赁保证金;(五)吸收非银行股东3个月(含)以上定期存款;(六)同业拆借;(七)向金融机构借款;(八)境外借款;(九)租赁物变卖及处理业务;(十)经济咨询等。


  公司正大力推广以“蓄热式电石生产新工艺”为核心的“乙炔化工新工艺”,目前已签订并开建三个PE乙炔煤化工项目,为促进未来更多的项目落地,需要更为多元的融资渠道和资金保障。对天银金租增资,增强了公司与金融领域合作与交流,拓展项目融资渠道,通过金融租赁等创新金融方式推动订单取得与重大项目建设,快速回流项目投资资金,提升公司市场竞争力,帮助公司力推的“乙炔化工新工艺”能得到快速复制和推广。


  另外,公司煤化工项目商业模式也逐渐成熟。当地政府有望入股参与项目建设,政府的入股侧面进一步确保了项目的可靠性。未来有望形成政府(出资5亿以内,占20%左右)、公司(自有资金出资10-20%)和社会资金共同出资成立项目公司的模式。


  在手三个乙炔煤化工项目订单总额达到110亿元,推进顺利,保障今年业绩公司目前已签订有新疆胜沃、内蒙乌海和内蒙包头三个乙炔制PE项目,总投资近110亿元。其中,胜沃和乌海项目建设已达到一定规模。乌海项目进展最为顺利,预计2017年可整体完工。新疆胜沃项目和内蒙包头项目均根据计划推进。


  三个PE煤化工项目的建设将有力保障公司今年12.5+亿的业绩。另外,集团在手PE项目的框架协议众多,包括甘肃金昌、甘肃武威、山西朔州和湖北荆州等项目,总额近700亿元,未来空间巨大。框架协议有望陆续落地成订单,增厚业绩。


  电石新工艺获得国家级科技成果鉴定,第三方电石改造订单有望落地16年11月,公司港原项目电石新工艺通过工信部的国家级科技成果鉴定。国家权威部门检验认可有助于解除市场对于电石新工艺的疑虑,市场最关心的公司技术可靠性的预期有望逐渐改善。目前内蒙等省份政府高度重视,成立专门引导基金,电石企业积极参与,公司第三方电石改造订单有望加速落地。全国存量电石改造EPC市场空间预计约为550亿元,由公司独享。


  东诚药业:核医学布局进展超预期 强烈推荐评级


  平安证券


  事项:


  公司公布2016年年报,实现收入11.58亿元,同比增长45.73%,实现归属净利润1.31亿元,同比增长45.92%,扣非后净利润1.18亿元,同比增长40.50%,EPS为0.1968元,业绩符合预期。


  平安观点:


  核医学布局大刀阔斧,即将并购江原安迪科切入正电子药物领域。核医学是高速发展的高壁垒细分领域,行业整体保持25%增长,远超医药行业。


  公司正停牌酝酿收购江原安迪科100%股权,江原安迪科主要产品是18F-FDG产品,用于PET-CT显像诊断,仅两家企业有批文,市场占有率超50%。收购完成后,公司将拥有云克药业、GMS、安迪科、益泰医药四大核医学平台,实现单光子药物和正电子药物全覆盖。公司拥有明细的战略方向和极强的执行力,其扩张完全符合我们对公司发展路径的判断。


  三聚环保:未来发展前景可期 增持评级


  开源证券


  事件:


  公司披露2016年年报,公司2016年实现营业收入175亿元,同比增长207.66%;实现归属于上市公司股东的净利润16亿元,同比增长97.07%;基本每股收益1.38元/股。公司2016年度利润分配预案拟10转5派2元。同时公司预计2017年第一季度盈利40,000.00万元-45,000.00万元,比上年同期增长97.16%—121.81%。


  点评:


  公司业绩高增长如期兑现,符合市场预期,一季度业绩预告超预期。


  业绩快速增长主要得益于公司三大业务能源净化服务、能源产业增值服务及剂种销售均实现较大幅度增长。其中能源产业增值服务业务贡献营收增长较快,实现收入94亿元,但增值服务业务毛利率较低,因此16年毛利率较上一年有所下降。截至16年末,公司部分已签订待执行的重点项目金额共129亿元,四季度新增订单略超预期。


  报告期内悬浮床示范项目前期煤焦油项目试车成功,并已签署150万吨的煤焦油、煤沥青综合利用项目框架协议,报告期内项目落地也标志着我国自主研发的超级悬浮床关键技术及装备一举实现了重大突破。示范项目已进行二次试车对渣油、高钙稠油进行测试,目前确认稠油测试转化率超过90%,完全符合预期,未来若有新增稠油项目落地将对公司业绩产生巨大的积极影响。


  生物质规模化利用是公司新的战略布局,公司通过与北大荒(600598,股吧)等大型农垦集团成立合资公司,并与县域地方政府合作,利用当地有经验的企业,有效解决秸秆生物质资源收集问题。目前公司已有10套以上分布式秸秆分质利用生产炭基复合肥的装臵通过立项,逐步开工建设。预计2017年底炭基复合肥及土壤修复剂等产品将达到100万吨以上。生物质项目有望成为公司未来业绩新增长点。


  公司是技术为核心的企业,未来将以低压氨合成技术、悬浮床加氢技术、生物质综合利用三个方面为技术创新重点,打造新的盈利点,悬浮床加氢、生物质等技术储备还未给公司贡献利润,潜在市场空间巨大。目前国家强调“供给侧改革”,2017年将进入深化阶段,公司致力于通过自身技术优势,可实现焦化、化肥等传统行业的转型和升级,其现有项目及未来巨量市场空间将有力保障公司业绩高速发展。


  德赛电池:客户与产品多元化助力公司成长 买入评级


  东北证券


  事件:


  公司于2017年3月12日晚间发布2016年年度报告,2016年实现总营收为87.2亿元,同比增长3.44%;归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元,同比增长10.89%。其中,第四季度实现营收33.6亿元,归母净利润1.21亿元。同时,向全体股东每10股派发现金红利2.5元。


  点评:


  国内市场份额上升,客户多元化初具成效。公司为国内领先的锂离子电池模组龙头制造企业,服务于全球顶级消费电子客户。目前国际大客户占公司营业收入比例较大,但随着公司积极开拓国内智能手机客户,华为、OPPO、vivo等国内高端客户份额快速提升,国内业务营收同比增加46.41%,占比为21.66%,成为公司保持快速增长的新引擎。同时,公司除消费电子业务外,吸尘器、洗衣机、扫地机及电动工具等应用领域业务开展顺利,初见成效。动力锂电池业务持续加大投入,与国内外多家大客户实现了合作并批量出货,实现营业收入近3,000万元,其中动力电池电源管理系统累计出货量达5,000套。公司主业向客户结构多元化与产品线多元化持续改善。


  持续加大研发投入,自动化生产促进精益生产。公司持续加大研发投入,2016年研发投入达20,096.22万元,同比增长41.73%,新增研发人数325人,为公司消费锂电与动力锂电业务提供了充足的人才储备。


  同时,公司在今年实现自动化生产,改善生产流程与工艺。2016年公司毛利率为9.71%,同比提升0.79个百分点。


  维持“买入”评级。我们看好公司保持国际大客户业务的基础上,向客户多元化与产品多元化发展,同时受益于防水、双电芯等微创新升级。预计公司2017-2019年EPS分别为1.73/2.14/2.51元,维持“买入”评级。


  风险提示:动力电池市场开拓不及预期。


  中航光电:业绩符合预期 买入评级


  东北证券


  事件:


  公司于3月15日晚间发布2016年年度报告,2016年公司实现营业收入58.5亿,同比增长23.91%;实现归母净利润7.33亿,同比增长29.10%;基本每股收益为1.22元,同比增长29.79%。


  点评:


  业绩增长基本符合市场预期。公司作为国内连接器龙头企业,近年来业绩始终保持稳健增长趋势。去年期间公司立足连接器主业,56Gbps高速连接器项目成功中标国家工业强基工程,产品技术水平达到国际先进;防务和民品市场订单快速增长,通讯领域成功进入国际龙头供应体系,新能源汽车领域在欧洲市场实现新突破,国际影响力进一步增强。我们认为,公司2016年业绩增长基本符合市场预期,后续在军民融合领域有望持续推动,利润将保持稳步增长。


  新能源汽车连接器龙头,打造平台型供应商。公司目前是国内最大的电动车连接系统生产商,客户包括比亚迪(002594,股吧)、江淮、奇瑞、长安、东风、宇通等优质整车厂,为下游客户提供充电连接器、信号类连接器和电源分配单元等一体化整体解决方案。未来公司以线束为核心拓展管理和控制模块,有望打造电动车总成平台型供应商。


  防务领域产品稳定增长,军民融合成为市场典范。公司产品在各军中均有广泛应用,目前公司的集成安装架已经应用在C919打飞机中,成为唯一集成设备生产企业,有望长期受益国产民用+防务机型的份额提升。未来随着高端国产机型列装进程的提速,公司防务产品业务有望继续保持快速增长。


  给予“买入”评级。我们看好公司在防务产品业务方面保持稳健增长,军民融合在新能源汽车及通讯电子领域进一步打开成长空间,预计2017~2019年EPS分别为1.65/2.18/2.84元,给予“买入”评级。


  风险提示:防务领域及新能源汽车连接器领域业务进展不及预期。


  恒立液压:油缸供不应求 推荐评级


  方正证券


  下游销量高增长,油缸供不应求。2017年2月国内挖掘机销量同比增298%,公司挖机油缸国内市占率近50%,将深度受益挖机销量增长。公司专用油缸适用于100吨内挖掘机,客户包括国内外主要挖掘机制造商。现有9条挖机油缸产线2016年10月开始就已满产,当前月产量或已接近2016年同期3倍,仍不能满足主机厂需求,挖机油缸2017年上半年高增长基本确定。公司后期或将部分工序委托外协单位,以扩大产能。此外,下游盾构机、高空作业平台等各类机械景气回升推动公司非标油缸销量的持续增长。我们预测公司2017年1季度油缸收入将接近5亿元。


  泵阀业务有望复制油缸成功路径,国产替代空间巨大。在严密生产计划约束下,外资供应商难以快速提升产能应对挖机销量快速增长。公司液压泵阀已较为成熟,有望借机进入主要客户采购名录,复制当初油缸业务的成功路径。公司泵阀2015年投入市场,当前小挖用泵阀已实现全面应用,在国内某龙头产商新制小挖中占比近40%。中挖用泵阀已向国内一线主机厂小批量供应,大挖用泵阀已处于试制中。当前国内挖机用液压泵阀主要由外资供应商提供,公司以高性价比产品借势进入有望形成有效国产替代。此外,公司液压泵阀可用于环卫车等其他类型机械,市场空间巨大。预计2017年泵阀及液压系统收入将超过3亿元并实现盈利。


  公司具备较大盈利修复空间。公司连续数年折旧超过1亿元,对盈利形成较大压力。此外公司管理费用率从2005年的5.3%上升至2015年的17.9%,销售费用率也有较大幅度提升。


  后期折旧和期间费用率改善将打开较大盈利空间。


  盈利预测与评级:我们预计公司2016年到2018年归母净利润为0.82亿、1.61亿和2.26亿,对应EPS为0.13/0.25/0.36元,对应PE分别为121.58/62.04/44.16倍,基于公司油缸高增长和泵阀放量,给予推荐评级。


  风险提示:固定资产投资快速下滑;原材料价格持续上行。

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