中信诸建芳:资金离开楼市后 股市是一个重要选项

  三因素致使本轮房价迎来调整。


  第一,前期货币宽松边际效应递减,货币政策进一步大幅宽松的可能性不大。由于2季度以后货币政策没有进一步降息降准,前期货币政策宽松的边际影响逐步递减,而未来货币政策受房地产泡沫、人民币汇率贬值和资本流出的掣肘,在3季度中国经济走平的背景下,短期内货币政策大幅宽松的可能性不大。


  第二,购房需求迎来拐点。一方面,中长期来讲,2017年中国购房适龄人群将逐渐进入负增长区间。随着中国第三次婴儿潮人口逐步购房以后,中国购房适龄人群将迎来负增长,这将导致未来中国购房刚性需求将逐步萎缩,将不支撑未来房价的高速增长。另一方面,短期来讲,限购政策将直接导致投资需求的下降,将导致购房需求进一步萎缩。


  第三,限购政策限制进一步加杠杆,而目前杠杆率已达短期峰值。考虑我国房地产市场“金九银十”的特点,我国居民杠杆率目前可能已经接近了2007年美国居民抵押贷款占房产销售额比重的峰值水平(51.6%)。这种情况下,近期房价攀升的动能必将快速下降,并且可能面临拐点。


  资金会流向何方?房价一旦周期性见顶,资金在逐利的本性驱动下必将寻找新的方向。


  (1)大宗商品与楼市的关联度很小,但目前存在较大变数。主要经济体大宗商品期货市场的国际化程度都相对较高,大宗商品与房价关联度较小。今年春节以来,大宗商品指数一直处于相对较高的位置,而在技术上,短期内可能正处于下降通道。但“911”法案的戏剧性翻盘,可能引发沙特与西方国家关系的巨变,给未来原油和大宗商品价格走势增加了很多变数。


  (2)强势美元背景下,贵重金属难言有好的投资机会。当前美国非农就业数据高于预期,美元强势,且由于美联储已经走向加息通道,短期内贵金属可能难以有好的走势。


  (3)债券市场情绪敏感,短期内投资空间有限。在连续走出了2014年和2015年两年大牛市后,目前债市市场情绪敏感,投资空间有限。


  (4)股市可能是一个重要选项。近年来,股市与房市之间资金的跷跷板效应比较明显。而近期股市一直在3000点左右震荡,短期内,一旦房价见顶,股市对资金可能是一个重要选项。但如果房价出现剧烈调整,宏观经济也将受到巨大冲击。这种情况下,一定时期内,除了重要的避险工具外,其他市场同样很难有好的投资机会。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注


友情链接批量出售 域名出售 留学e网 葡京国际 威尼斯人网上开户 皇冠娱乐